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每個(gè)人都知道網(wǎng)絡(luò)在商業(yè)世界中的重要性。X（écolePolytechnique）或ENA（國(guó)家管理學(xué)院）以前的學(xué)生的能力不再需要證明。這些畢業(yè)生經(jīng)過(guò)嚴(yán)格挑選和培訓(xùn)，以犧牲納稅人的身分為公共利益服務(wù)，這些畢業(yè)生在很大程度上侵入了大型私營(yíng)公司的管理。

國(guó)家參與經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵部門(mén)并非與此無(wú)關(guān)。它創(chuàng)造了橋梁，使那些希望在高級(jí)管理中，特別是在部長(zhǎng)級(jí)辦公室中獲得經(jīng)驗(yàn)的人，同時(shí)又成為一本非常有用的通訊錄。

結(jié)果是X或ENA畢業(yè)生在法國(guó)大型公司中的任職人數(shù)過(guò)多。這種情況在世界上幾乎是無(wú)與倫比的。相比之下，美國(guó)排名前100位的上市公司中，只有11家由常春藤聯(lián)盟的畢業(yè)生領(lǐng)導(dǎo)。常春藤聯(lián)盟由八所著名大學(xué)組成，其成員包括哈佛，耶魯和普林斯頓。

提醒一下，CAC 40名老板中有13名（即三分之一）僅來(lái)自X和ENA兩所學(xué)校。由于大多數(shù)董事也是官員，因此董事會(huì)通常擁有與經(jīng)理具有相同背景的成員，因此也是其網(wǎng)絡(luò)的一部分。

先驗(yàn)的是，人們可能認(rèn)為人才的集中對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)資產(chǎn)。但是想一想，最好的團(tuán)隊(duì)真的是最好的團(tuán)隊(duì)嗎？在體育運(yùn)動(dòng)中，我們知道并非總是如此。

皇家馬德里隊(duì)在2004年證明了這一點(diǎn)，他們花費(fèi)了巨資組建了一支世界巨星，他們?cè)谫惣窘Y(jié)束時(shí)仍未獲得任何獎(jiǎng)杯。除了個(gè)人才能之外，重要的是不要忽視集體的重要性。小組的素質(zhì)不僅限于增加其每個(gè)成員的素質(zhì)。

有害影響
另一個(gè)驚喜是團(tuán)隊(duì)的算術(shù)能力。因此，哈佛研究人員分析了風(fēng)險(xiǎn)投資中共同投資的表現(xiàn)。如您所料，從最好的大學(xué)畢業(yè)的經(jīng)理人與更好的業(yè)績(jī)聯(lián)系在一起。對(duì)于有問(wèn)題的大學(xué)來(lái)說(shuō)，這是相當(dāng)令人放心的。

但是更奇怪的是，當(dāng)兩位共同管理者來(lái)自同一所大學(xué)時(shí)，盡管聲望很高，但表現(xiàn)卻差得多。作者沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明這種表現(xiàn)不佳的原因，但很可能缺乏對(duì)與我們相似的人的批判性眼光。

從那里，人們可能想知道是否接受過(guò)與經(jīng)理相同的培訓(xùn)的董事不會(huì)導(dǎo)致同樣有害的結(jié)果。威脅公司的風(fēng)險(xiǎn)是，董事會(huì)沒(méi)有推動(dòng)經(jīng)理充分質(zhì)疑甚至不質(zhì)疑其戰(zhàn)略的優(yōu)劣。這樣做的危險(xiǎn)是，該公司將走錯(cuò)路，陷入死胡同。

可以將一些法國(guó)公司的挫折歸咎于錯(cuò)誤，如果董事對(duì)經(jīng)理的決定更為批評(píng)的話(huà)，這些錯(cuò)誤是可以避免的。在法國(guó)公司遭受的最大損失中，有一些來(lái)自其董事會(huì)由與領(lǐng)導(dǎo)者同屬一個(gè)校友網(wǎng)絡(luò)的成員組成的公司。

來(lái)自同一所學(xué)校的管理者與其領(lǐng)導(dǎo)者似乎不太可能控制后者。

首先，維旺迪（Vivendi）在2002年虧損233億歐元，脫穎而出。當(dāng)時(shí)，該公司由讓?瑪麗?梅西耶（Jean Marie Messier）管理，他的杰出學(xué)術(shù)背景結(jié)合了X和ENA。唯一的問(wèn)題是，維旺迪的董事會(huì)還擁有3名l'X的畢業(yè)生和4名ENA的校友，此外，還有像Messier這樣的財(cái)務(wù)檢查員。因此，很可能管理員沉迷于他們中最聰明的人并不能使他們足夠早地發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并在太晚之前糾正問(wèn)題。

有害后果
當(dāng)董事與執(zhí)行官保持緊密聯(lián)系時(shí)，董事會(huì)要求執(zhí)行官承擔(dān)責(zé)任的能力必然會(huì)受到損害。在財(cái)務(wù)或家庭關(guān)系的情況下，Afep-Medef治理準(zhǔn)則接受了這種現(xiàn)實(shí)，以定義董事的獨(dú)立性。另一方面，諸如通過(guò)同一所學(xué)校而產(chǎn)生的社會(huì)紐帶被完全忽略了。但是，這些鏈接同樣會(huì)影響董事控制經(jīng)理的能力。

在沒(méi)有適當(dāng)控制的情況下，領(lǐng)導(dǎo)者可能會(huì)滿(mǎn)足于安靜地管理公司事務(wù)，而不必付出過(guò)多的努力或承擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)看似夸大的結(jié)論實(shí)際上已經(jīng)在美國(guó)公司的案例中得到了令人信服的證明。因此，我們必須預(yù)期公司的業(yè)績(jī)會(huì)較差。弗朗西斯?克拉馬茲（Francis Kramarz）（ENSAE-ENSAI研究主任）和戴維?塞斯瑪（David Thesmar）（麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）在法國(guó)方面證明了這一點(diǎn)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這會(huì)導(dǎo)致公司競(jìng)爭(zhēng)力的喪失。這種脆弱性的一個(gè)指標(biāo)是該公司對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的敏感性更高。我們將在本月發(fā)表于《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)論》上的文章更準(zhǔn)確地表明，其董事會(huì)中包括通過(guò)培訓(xùn)與經(jīng)理聯(lián)系在一起的成員的公司，其股票收益與市場(chǎng)的相關(guān)性更強(qiáng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化時(shí)，市場(chǎng)將萎縮，這些公司的價(jià)值將進(jìn)一步下降。

研究還表明，當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)者扎根時(shí)，換句話(huà)說(shuō)，當(dāng)他不必?fù)?dān)心失去工作時(shí)，公司往往會(huì)減少對(duì)研發(fā)的投資，其結(jié)果是不確定的。因此，它的創(chuàng)新性較低。我們獲得的結(jié)果指向同一方向，這表明董事會(huì)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)的存在有助于領(lǐng)導(dǎo)者的生根。

當(dāng)管理者與領(lǐng)導(dǎo)者來(lái)自同一所學(xué)校時(shí)，后者往往會(huì)在這個(gè)職位上扎根。

這種情況產(chǎn)生了另外兩個(gè)后果。首先是該業(yè)務(wù)的透明度往往較低。它公開(kāi)的相關(guān)信息較少。吉恩?瑪麗?梅西耶（Jean Marie Messier）在宣布巨額虧損之前是否宣稱(chēng)“維旺迪（Vivendi）做得好于其他？”？因此，投資者有理由保持警惕并要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
因此，我們能夠在今年在《ComptabilitéContr?leAudit》雜志上發(fā)表的一篇文章中強(qiáng)調(diào)指出，經(jīng)理與董事之間的社會(huì)聯(lián)系轉(zhuǎn)化為更高的股權(quán)成本。公司的增長(zhǎng)率也較低。

加重因素和可能的補(bǔ)救措施
所有這些問(wèn)題都隨著領(lǐng)導(dǎo)者手中權(quán)力的集中而加劇，就像領(lǐng)導(dǎo)者上任已有數(shù)年，而他兼具董事總經(jīng)理和董事會(huì)主席的職能一樣。 '行政。典型的例子是卡洛斯?戈恩（Carlos Ghosn），他的決定從未受到雷諾公司董事的質(zhì)疑，直到他被日本警察大舉逮捕。

雷諾－日產(chǎn)聯(lián)盟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官卡洛斯?戈恩在法國(guó)理工學(xué)院舉行的會(huì)議。
但是，有幾種外部治理機(jī)制可以彌補(bǔ)董事會(huì)控制權(quán)的不足。股份持有人有辦法表達(dá)自己的聲音，應(yīng)該大聲疾呼，因?yàn)樗麄冇泻葱l(wèi)財(cái)務(wù)利益的權(quán)利。他們還可能威脅要出售自己的股票，這將嚴(yán)重削弱經(jīng)理的能力，使經(jīng)理們的聲譽(yù)長(zhǎng)期受到損害。

財(cái)務(wù)分析師的監(jiān)控還可以防止親近經(jīng)理的董事給予他過(guò)于自滿(mǎn)的支持。通過(guò)強(qiáng)調(diào)公司的戰(zhàn)略并強(qiáng)調(diào)其財(cái)務(wù)影響，分析師減輕了董事會(huì)職能失調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，可以更好地控制上述社會(huì)關(guān)系的有害影響。

其他因素可能會(huì)發(fā)揮有益的作用。我們可以假設(shè)法國(guó)公司的持續(xù)國(guó)際化將促進(jìn)各種類(lèi)型的配置文件，這將減少網(wǎng)絡(luò)的影響。像Axa或France France-KLM這樣的大型國(guó)家公司現(xiàn)在由男士（Thomas Buberl和Ben Smith）管理，他們已經(jīng)完成了所有的研究工作，并且大部分時(shí)間在國(guó)外工作。

自科佩-齊默爾曼法以來(lái)，婦女所占比例較高，這是可能導(dǎo)致董事會(huì)更好地運(yùn)作的另一個(gè)因素。例如，我們知道，女性董事的存在大大降低了欺詐和會(huì)計(jì)操縱的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，隨著諸如鐵路運(yùn)輸或天然氣和電力供應(yīng)等市場(chǎng)開(kāi)放的競(jìng)爭(zhēng)加劇，也可能會(huì)施加更嚴(yán)厲的紀(jì)律，從而降低公司對(duì)前任高官，與之相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)的吸引力。

作者：帕斯卡爾阮，金融學(xué)教授，蒙彼利埃大學(xué)和塞德里克范Appelghem，高級(jí)講師管理科學(xué)-研究員訴訟，埃夫里大學(xué)-巴黎大學(xué)-薩克雷的